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石化行业:强推触网整合千亿快印市场的鼎龙股份

发布时间:2015-11-23    研究机构:民生证券

本周观点:本周我们调研了鼎龙股份,预计公司2015~2017年EPS分别为0.39元、0.55元、0.92元,对应PE分别为61倍、44倍、26倍。公司借力自身碳粉垄断地位,触网整合千亿快印市场,前瞻性布局CMP抛光垫,进军高毛利半导体行业新材料蓝海,未来增长潜力巨大,给予强烈推荐评级。

主要推荐逻辑:借力自身彩粉垄断地位,触网整合千亿快印市场。公司是国内彩粉垄断企业,市占率超50%,目前彩粉产能约1500吨,二期500吨产能预计年底试生产。快印市场中40%的是耗材成本,耗材中40%成本是快印粉。公司凭借自身彩粉垄断地位,线下以快印粉供应为切入点,打入整个图文快印市场的中间环节。通过不断整合快印店形成规模效应,从而有效降低快印其他环节的成本。线上,公司拟采用互联网+中心工厂的模式来实现订单的线上导入线下。我们预计,随着公司对图文快印市场的整合,公司自身主业的快印粉、载体等将同步受益,未来有望成为国内图文快印业的龙头。

前瞻性布局CMP抛光垫,进军高毛利半导体行业新材料蓝海。集成电路是当今信息技术产业高速发展的基础和源动力,国家发展纲要亦明确提出对其的产业扶持政策。目前全球抛光垫生产几乎都被欧美和日本企业所垄断。公司自2013年起立项进行集成电路芯片的化学机械抛光CMP垫产品的研究开发,2014年已建立专项实验室和组建具有海外专家背景的专业研发团队和市场拓展团队,推动抛光垫产品的布局及运营。公司抛光垫项目一期10万片/年产能预计明年年中投产,未来依托该项目,公司能以光电材料切入发展空间巨大的半导体行业,为公司可行性延展赋予丰富发展空间。

板块表现:

本周我们跟踪的17只石化行业股票跑赢大盘0.88个百分点。其中金卡股份、三维工程(002469)、宝泰隆分别跑赢大盘16.22%、13.53%、6.29%,表现较好;而东华能源、金鸿能源、新疆浩源分别跑赢大盘-8.38%、-5.14%、-3.10%,表现较差。

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