移动版

建筑行业定期报告:谨防暴风雨,关注京津冀

发布时间:2015-05-06    研究机构:招商证券

上周回顾:1)市场横向盘整,建筑行业整体领涨各行业;2)涨幅较大的是有合并传言的建筑大央企以及其他国企改革概念股,如中国中冶、中国电建、中国建筑、中国中铁;3)跌幅居前的是钢结构、装饰、园林板块个股。

本周观点:建筑板块短期涨幅过快,估值创新高,谨防调整可能;关注京津冀、价值洼地和国企改革,推荐江河创建、中国建筑、棕榈园林。

1)中央政治局审议通过《京津冀协同发展规划纲要》,建筑行业受益个股有江河创建(京津冀是大本营)、中国建筑(京津冀地区业务占比15%)。

2)经历持续大涨后,建筑板块估值接近历史高点,建筑板块PE(TTM)达30倍,相对沪深300溢价1.8倍(历史平均为1.4倍,最高为2.5倍),板块PB为3.4倍,相对沪深300溢价1.6倍,创历史新高。建议短期内谨防大幅调整可能,关注低估值与低涨幅的价值洼地,个股有江河创建、海油工程、宝鹰股份、棕榈园林、三维工程(002469)、亚厦股份、东华科技、铁汉生态等。

3)政策与周期共振推动地产改善。4月百城房价基本持平,4月下旬30大中城市房地产成交量增25%,其中一线城市增幅最大,为64%,地产回暖明显。继续推荐江河创建、棕榈园林、中国建筑、广田股份、亚厦股份。

4)关注国企改革,四条主线:央企合并传闻(关注中国中冶、两铁)、集团资产注入(关注葛洲坝、中国电建、安徽水利、北新路桥)、壳价值(关注云投生态、龙建股份、西藏天路)、效率提升(关注中国建筑、棱光实业)。

房地产链:1)330新政满一月,一线楼市回暖,三四线冷淡,4月下旬30大中城市房地产成交量同比增25%,一、二、三线城市分别上涨64%、17%、14%;2)4月百城房价环比微跌0.01%,下跌城市占6成,一线城市上涨;

基建:1)到2020年我国城镇绿色建筑占新建建筑比重要从2012年的2%提升至50%;2)住建部部长称每年一万亿投资建地下综合管廊;3)中国铁建签订非洲55亿美元订单,成为非洲最大轻轨交通承包商;4)中国“一江两翼三洋”国际大通道多条铁路开工。

风险提示:宏观经济下滑;地产加速下滑。

申请时请注明股票名称