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建筑行业:鼎新求变,建筑股逆境之下花亦开

发布时间:2015-06-30    研究机构:安信证券

投资增速持续放缓,财政政策将更加积极。今年1-5月固定资产投资增长11.4%,较去年同期低5.8个pct,投资增速持续放缓。尽管在“稳增长”政策刺激下基建投资保持了较快增速,但房地产销售回暖尚难以传导至投资和新开工,而工业投资趋势依然严峻。面对经济增长乏力困境,国家连续降准降息,但对实体经济刺激效果并不显著。未来国家有望采取更加积极的财政政策,除传统铁路、水利等领域外,地下管廊、海绵城市建设有望成为重要着力点,而采用PPP 模式的项目有望成为政策刺激载体。

传统建筑企业转型升级潜力无限。当前互联网家装实践正如火如荼展开,巨大的市场空间、尚未定型的竞争格局、装饰民企强大的执行力是我们坚定看好这一板块的主要原因。与此同时,建筑上市公司向生态环保、文化、教育、医疗健康、石化电商、新能源等领域的转型升级也纷纷展开,呈现出八仙过海、万马奔腾之势。我们看好那些具有强大转型执行力、新业务市值贡献弹性大的公司。重点推荐金螳螂、亚厦股份、江河创建、广田股份、三维工程(002469)、达实智能、岭南园林。

一带一路战略进入实质推进期,关注专业国际承包商。一带一路是习主席提出的国家级战略,将在其任内持续推进。从博鳌会议发布“路线图”起,一带一路战略进入到实质推进期。今年以来我国海外订单大幅增长,国家支持措施不断落到实处,除基础设施建设外,能源、产能建设等也成为重要合作领域。我们预计相关公司将从订单和业绩等基本面上逐步得到印证,那些海外业务占比高、更具专业性的国际承包商将更加受益。重点推荐中钢国际、中材国际、中冠A、宝鹰股份,重点关注北方国际。

PPP引爆十万亿投资领域改革机遇。尽管市场仍存有诸多质疑,但中央政府主导的PPP 推广工作正取得广泛影响,二季度以来PPP 政策持续发布,国务院42号文高度总结了过去系列政策经验,进一步加强社会认识、加快政府各部门政策协调,有利于加速PPP 模式推广。在更加明确的政策环境下,预计下半年企业层面的PPP 订单有望加速落地,相关上市公司将从中受益。重点推荐苏交科、龙元建设、围海股份、宏润建设以及园林公司(棕榈园林、普邦园林)。

把握国企改革建筑股机会。随着国家改革坚实推进,国企改革无疑是下半年的重要投资主题之一。建筑公司通过引入战投、实施股权激励等措施可显著改善盈利能力,通过资产整合和分拆可提高经营效率、改善估值水平。推荐棱光实业等,关注隧道股份。

风险提示:宏观调控风险,房地产行业运营风险,应收账款坏账风险,海外经营风险。

申请时请注明股票名称